資本運營理論與實務第2章資本運營的主體與市場環(huán)境
單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,資本運營,理論與實務,第三版 2021,夏樂書,姜 強 張春瑞 李 琳 宋愛玲,CH2,1,資本運營,教學內容,第一篇,資本運營的,基本理論,第三篇,資本的重組、,集中和結構調整,CH1,資本運營概論,CH2,資本運營的主體,與市場環(huán)境,第二篇,資本的籌措、,運用和積累,CH3,資本籌措,CH4,資本投放,CH5,資本周轉,CH6,資本積累,CH7,資本重組概述,CH8,實行股份制,CH9,企業(yè)兼并與收購,CH10,組建企業(yè)集團,CH11,企業(yè)分立與出售,CH12,資本結構調整,2,第,2,章 資本運營的主體與市場環(huán)境,2.1 資本運營的主體,2.2 資本運營與市場體系,2.3 資本運營與資本市場,2.4 我國資本市場的產生與開展,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,【教學目標】,熟悉企業(yè)的特征；,掌握不同企業(yè)組織制度的內涵；,熟悉公司的組織結構；,理解我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立；,熟悉資本運營的市場體系和資本市場的內容；,掌握投資銀行的主要業(yè)務、實質和作用3,第一節(jié) 資本運營的主體,4,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,一、資本運營主體企業(yè)論,企業(yè)的根本特征：,企業(yè)直接為社會提供產品和效勞；,企業(yè)是經濟組織；,企業(yè)是營利性的經濟組織；,企業(yè)是自主經營、獨立核算、自負盈虧的經濟組織。
在方案經濟體制下，國有企業(yè)不是獨立的商品生產經營者，也不是資本運營者，并不是真正意義上的企業(yè)社會主義市場經濟的建立和開展，為我國企業(yè)的資本運營創(chuàng)造了體制環(huán)境我國資本運營的主體是建立了適應社會主義市場經營機制，適應市場經濟要求的企業(yè)我們認為，資本運營的主體是企業(yè)5,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、市場經濟條件下的企業(yè)制度,企業(yè)制度是對企業(yè)微觀構造及其運作機制所作的標準，包括企業(yè)的產權制度、法人制度、組織制度和管理制度按照市場經濟的要求，企業(yè)的組織制度形式應以企業(yè)財產的組織形式和承擔的法律責任劃分，分為個人業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)制度6,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、市場經濟條件下的企業(yè)制度,一個人業(yè)主制企業(yè),含義：由業(yè)主個人出資興辦，業(yè)主自己直接經營，業(yè)主享有企業(yè)的全部經營所得，同時對企業(yè)的債務負無限責任，如果經營失敗，出現(xiàn)資不抵債，業(yè)主要用個人財產來抵償這種企業(yè)在法律上為自然人企業(yè)，不具備法人資格優(yōu)點：1建立和歇業(yè)的程序簡單2產權轉讓比較自由3經營者和所有者合一，經營靈活，決策迅速4利潤獨享，保密性強。
缺點：1償債能力小，取得貸款能力較差2難于從事需要大量投資的大規(guī)模工商業(yè)活動3業(yè)主需要承擔無限責任，風險大4企業(yè)管理水平有限，企業(yè)生命力弱適用范圍：適宜于投資額小、技術工藝比較簡單、經營管理不太復雜的小型企業(yè)美國企業(yè)的75%屬于這種形式，我國近年出現(xiàn)的私營企業(yè)大多也屬于此類7,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、市場經濟條件下的企業(yè)制度,二合伙制企業(yè),含義：由兩個或兩個以上的個人共同出資、共同經營、共負盈虧、共擔風險合伙制企業(yè)在建立時，必須簽訂合伙經營協(xié)議，協(xié)議詳細規(guī)定了合伙人的權利和義務這種企業(yè)在法律上為自然人企業(yè)，不具備法人資格優(yōu)點：1與個人業(yè)主制企業(yè)相比1可以從多個合伙人籌集資本，創(chuàng)辦較大的企業(yè)2多個合伙人集思廣益，共同決策，合理分工，使企業(yè)的決策能力和管理水平提高3普通合伙人負無限責任，每個合伙人的風險相對降低2與公司制企業(yè)相比，設立程序比較簡單缺點：與個人業(yè)主制企業(yè)相比1當某一合伙人參加或退出，都須重新確定合伙關系，比較復雜、麻煩2各項決策都要得到普通合伙人的同意，容易造成決策延遲3產權轉讓需要經過合伙人一致同意，比較困難4開展不穩(wěn)定，易于解體。
與公司制企業(yè)相比，1普通合伙人對企業(yè)債務負無限責任，風險大2企業(yè)規(guī)模有限適用范圍：適宜于投資額不大、技術工藝不太復雜的中小型企業(yè)美國企業(yè)的7%屬于這種形式8,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、市場經濟條件下的企業(yè)制度,三公司制企業(yè),含義：根據(jù)公司法的規(guī)定依法成立、具有法人資格、以營利為目的的企業(yè)這種企業(yè)是法人，具備法人資格是現(xiàn)代企業(yè)制度的高級形式，我們所要建立的現(xiàn)代企業(yè)制度主要指現(xiàn)代公司企業(yè)制度主要有有限責任公司和股份兩種形式優(yōu)點：與個人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)相比，1具有籌資優(yōu)勢2擁有獨立的法人財產3實行有限責任制度4實現(xiàn)所有權和經營權別離5所有權轉讓方便6有標準而嚴密的組織結構7公司開展穩(wěn)定缺點：1設立程序較復雜，創(chuàng)辦期較長，開辦費較多2受國家法律法規(guī)的約束較嚴格3保密性較差,適用范圍：適宜于投資額大、技術和管理復雜的大型企業(yè)美國企業(yè)的15%屬于這種形式，世界上的大企業(yè)幾乎都是公司制企業(yè)說明：由于公司制企業(yè)具有規(guī)模較大、制度較先進、經營機制較靈活和組織較嚴密等優(yōu)點，因而其資本運營的內容更加豐富、方法更科學、效率更高，本書主要闡述公司制企業(yè)的資本運營。
9,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,公司的組織結構,公司組織結構實行決策權、執(zhí)行權和監(jiān)督權三權分立的原那么,股東會,（最高權力機構，,享有最高決策權,）,董事會,（常設權力機構，,享有常設決策權）,監(jiān)事會,（監(jiān)督機構）,經理層,（執(zhí)行機構）,10,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,三、我國公司制企業(yè)的建立,1993年12月公布了?中華人民共和國公司法?，于1994年7月1日實施；2005年10月修訂，于2006年1月1日實施公司法?是建立公司制企業(yè)的法律依據(jù)11,第二節(jié) 資本運營與市場體系,12,第,2,節(jié) 資本運營與市場體系,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,資本運營是市場經濟的范疇；市場是企業(yè)進行資本運營的客觀環(huán)境，完善的市場體系是企業(yè)有效地開展資本運營的根本條件13,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,說明：,在經濟全球化的趨勢下，各種市場都可以分為國內市場和國際市場；,各類市場間相互聯(lián)系，相互制約、相互促進，形成一個完整體系；,各種市場都與企業(yè)資本運營有密切的關系，健全完善的市場體系可以使社會的各項資源得到優(yōu)化配置，使企業(yè)的資本運營有序、有效地進行，加速資本周轉，提高資本運營的效益；,我國正在不斷加快完善市場體系，尤其是資本市場、產權市場、保險市場和其他要素市場。
2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,第,2,節(jié) 資本運營與市場體系,14,第三節(jié) 資本運營與資本市場,15,第,3,節(jié) 資本運營與資本市場,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,資本市場的組成,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,2.3,資本運營與資本市場,注：在流通市場中還可以分為場內交易市場和場外交易市場16,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、資本市場的作用,融資投資功能,資源配置功能,公司價值反映功能,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,2.3,資本運營與資本市場,第,3,節(jié) 資本運營與資本市場,17,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,三、投資銀行,對于投資銀行，庫恩提出了被國際投資銀行界普遍接受的定義：,“只有經營一局部或全部資本市場業(yè)務的金融機構才是投資銀行證券包銷、公司資本金籌措、兼并與收購，咨詢效勞、基金管理、風險投資及證券私募發(fā)行等都應當屬于投資銀行業(yè)務而不動產經紀、保險、抵押等那么不屬于投資銀行業(yè)務羅伯特勞倫斯庫恩RobertLawrenceKuhn博士是著名國際投資銀行家和公司戰(zhàn)略家，曾獲加州大學洛杉磯分校大腦解剖學博士學位、麻省理工學院管理學碩士學位。
是作家、編輯、學者、科學家、私人投資家和慈善家?guī)於鞑┦恐?投資銀行文庫?等著作，是美國公共播送公司系列節(jié)目?走近真實?的制片人和主持人現(xiàn)任花旗集團執(zhí)行董事，主要從事并購和企業(yè)理財，專職負責公司重組、財務戰(zhàn)略和資本運作自1989年以來，一直擔任中國經濟政策、并購、科技和媒體等方面的參謀第,3,節(jié) 資本運營與資本市場,18,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,三、資本市場中的投資銀行或證券公司,一投資銀行與商業(yè)銀行,項 目,業(yè) 務 范 圍,商業(yè)銀行,主要從事存貸款業(yè)務，此外還有債券投資、外匯買賣及匯兌、國際貸款和國際貿易服務、信托業(yè)務、租賃業(yè)務、代理融通業(yè)務、結算業(yè)務、現(xiàn)金管理業(yè)務、咨詢業(yè)務、銀行卡業(yè)務以及表外業(yè)務等投資銀行,主要從事證券承銷、證券交易、私募發(fā)行、企業(yè)兼并與收購、基金管理、風險投資業(yè)務，此外還有項目融資、衍生產品、租賃、咨詢、現(xiàn)金管理、證券保管與抵押業(yè)務等第,3,節(jié) 資本運營與資本市場,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,2.3,資本運營與資本市場,19,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,實質：投資銀行作為資本的供給者和資本需求者的中介，是證券推銷商，是資本市場的靈魂。
對投資銀行名稱的考察歷史和現(xiàn)實的原因,作用：,1媒介資本供需，構造資本市場；,2優(yōu)化資源配置，促進產業(yè)集中第,3,節(jié) 資本運營與資本市場,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,2.3,資本運營與資本市場,二投資銀行的實質與作用,20,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,三我國的投資銀行,1998年初，我國有證券公司97家，至2005年，約有130家左右，截至2021年2月有109家現(xiàn)階段我國采用商業(yè)銀行和投資銀行別離型模式投資銀行的業(yè)務范圍主要包括：證券經紀、證券投資咨詢、與證券交易與投資活動有關的財務參謀、證券承銷與保薦、證券自營、證券資產管理、其他證券業(yè)務目前的問題：我國的證券公司規(guī)模小，業(yè)務范圍窄，投資銀行專業(yè)人才缺乏，應加速開展第,3,節(jié) 資本運營與資本市場,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,2.3,資本運營與資本市場,21,第四節(jié) 我國資本市場的產生與開展,22,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,第4節(jié) 我國資本市場的產生與開展,2.1 資本運營的主體,2.2 資本運營與市場體系,2.3 資本運營與資本市場,2.4 我國資本市場的產生與開展,2021年中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布了?中國資本市場開展報告?,我國資本市場的產生1978-1992,全國性資本市場的形成和初步開展1993-1998,資本市場的進一步標準開展1999-2007,存在的主要問題及今后的開展展望,END,23,。
